上海移动宣布4G测试将于6月启动 掘金4G概念股

第1页:上海移动宣布4G测试将于6月启动 掘金4G概念股

第2页:国内3G网络建设已基本完成，国内三大运营商对4G的诉求不一

第3页:中国移动明年将建20万个4G基站 受益股

第4页:富春通信：TD-LTE建设先行受益者

第5页:杰赛科技：移动网规与PCB需求向好确保业绩稳增长

第6页:大富科技:并购整合低于预期，四季度将改善

第7页:武汉凡谷:产业结构变迁，利润率或持续低迷

第8页:中兴通讯:资产瘦身、聚焦主业

第9页:烽火通信:光通信高峰已过，回归稳定增长

杰赛科技(002544,股吧)：移动网规与PCB需求向好确保业绩稳增长

第一，公司未来利润来源依然主要来自公网设计规划与PCB业务

公司业务门类较多，分为公众网络，专用网络，网络覆盖设备，网络接入设备以及印制电路板5大类主要业务。虽然收入较为分散，但由于毛利率的不同，其 主要的利润来源是公众网络解决方案部分和PCB业务部分。上述2项业务占2012年上半年毛利润的80%以上，也是公司近期的主要利润来源。

第二，公网业务受益联通无线投资增长

杰赛的公网业务主要是通信网络规划建设，其中无线的网络规划业务占了大部分。其余还有海外网络优化等业务。随着TD-LTE建设及试商用步伐加快，将拉动运营商投资，明年国内无线固定资产投资有望从低谷反弹。

人员的扩张确保了杰赛在公网业务市场份额的提高。公网相关员工人数在2009年末463人的基础上逐年提高。2013年的招聘工作已经开始，93人的招聘规模创近年新高，确保明年的营收规模应有一定幅度的提高。

第三，PCB业务产能增长配合国防等下游需求稳增

公司PCB产品线主要从事印刷电路板的快板业务，即以提供样板和小批量板为主业。主要客户来自国防，通信设备商，数控设备商。其中国防需求占到大部 分，约 60-70%。目前产能利用率趋于饱和，云埔的新厂已经有部分产线开始生产，云埔已经开始投入生产的厂区面积大致相当于现有恒运大厦的20%。

第四，云计算平台等是新兴增长点

公司近年在云计算领域重点投入，通过“威邦云”平台的研发建设，已经初步获得了市场的认可，成为了广东省云计算10大骨干重点培养企业。上半年云计算业务实现了几百万收入，未来除了政务平台，还有规模更为庞大的中小企业市场有待开拓。

结论

2012-2013年预期eps0.53，0.60元。给予“买入”评级。